黑芝麻传统业务不强导致业绩下滑

【永利网址注册 记者 刘晓旭】食品类上市公司黑芝麻(000716.SZ)多次把曝出连年违规,同时该企业多元化道路并不平坦,业绩下滑、新生产的饮料和潮流性的网红产品消费稳定性也较差,一部分子公司经营不善、控股股东股份大额质押等,也给企业经理带来许多风险。

从较弱  多极化道路并不顺利

黑芝麻(000716.SZ)是一家以黑芝麻产业为副的巨型国有企业集团。而近期,东方黑芝麻搭上了近期大热的“网红经济”,市价出现异动,市价在2020年1月7日上冲至5.08元/股,创出近半年新高。据统计,自2019年12月26日至2020年1月9日,不久10个工作日,黑芝麻股价累计涨幅为43.93%,而同期大盘涨幅仅为6.54%。

据了解,导致南方黑芝麻冲上热度的正是其此前收购的电商平台礼多多。近年来在深交所互动易平台上,有代理商提出礼多多分公司旗下网红主播有哪些、有过合作之有哪些等问题。黑芝麻则表示,眼下正在对该新的营销模式进行研讨、探索,并通过子公司上海礼多多主动适应积极参与。子公司上海礼多多主要通过公司官网、天猫、京东、抖音等大型电商平台、最新商业模式经营发展业务。

实际上,在“网红经济”背下,黑芝麻近期劳动不断。由实控人李氏家族持有的黑五类集团,一直以来因与南方黑芝麻多有资本黏连备受争议。2019年12月20日,黑芝麻及其董事长韦清文、居委会秘书龙耐坚、税务总监李维昌三位高管,因未按规定披露关联方非经营性占用资金的关系交易、转移部分募集基金利用用途未实行审议程序,把贵州证监局采取出具警示函的民政监管方法。

除此之外,该企业多元化道路并不平坦,该企业目前第一涉及四部分业务:一是食品业,二是电商经销业务,三是正常粮仓业务,四是物流业务。但从2018每年报中披露的经理状况看来,除过电商业务增长外,其它业务经营并不尽如人意。尤其是风的袋装冲调类,黑芝麻披露的由来根本是出于受到行业市场一体化需求下滑等因素影响,年产量同比出现一定水平的回落等。

神州食品分析师朱丹蓬对永利网址注册财经表示:“黑芝麻主要是副不强、旅游业太弱,战线太长。其次她多元化来看,黑芝麻收购礼多多平台本意是涉足电商并销售产品,但人家对电商平台的运行能力稍显不足;跨界加码锂电池业务是希望搭上政策红利,但用人、授权以及营销体系的搭建才是这一业务的重中之重。”

通货膨胀率逐年下滑

最近,尽管南方黑芝麻实现营收增长,但利润却出现连续下降。2018年年报显示,该企业实现营业收入39.64亿元,比起增长43.03%;贯彻归属于上市公司股东的利润5991.30万元,比起下滑46.06%;贯彻扣除非经常性损益的利润3484.74万元, 比起下滑53.75%。2019年三季报财报显示,黑芝麻前三季度实现营收29.96亿元,比起增长31.26%;利润2921.08万元,比起下滑40.72%。对于前三季度营收增长,黑芝麻表示,这第一是子公司上海礼多多电子商务有限公司收入增长;利润减少是出于当期预缴所得税增加。

事实上,其次黑芝麻近几年毛利率来看,出现逐年回落之趋向。她1997年上市时毛利率为41.29%,近三年劳动生产率也逐年下滑,2017年劳动生产率为26.28%,2018年劳动生产率为20.57%,到2019年三季度毛利率下降为19.11%。

其次黑芝麻2018每年报中披露的撤并领域来看,食品业毛利率为28.17%,通货膨胀率同比2017会上滑了5.4个百分点;电商业毛利率为9.66%,通货膨胀率同比2017会上滑了10个百分点。对此,黑芝麻也在2018每年报中从五方面披露了所处的食物饮料行业之经理条件:1、同类型产品竞争之深化;2、风冲调类食品由于受到消费升级、消费观念之浮动等影响整体市场交易量有较大的回落;3、饮料行业呈现较大分化方向,然后发品牌产品难以在竞争中取得攻城拔寨的总成绩;4、顾客对富硒食品仍处于观望期,故而,商家所经营之富硒食品(特别是富硒大米)的推销一体化上加强较慢。5、潮流性的产品容易获得年轻消费者之重视,但小伙子的花费对品牌的能见度相对较低,消费稳定性差。

对此,朱丹蓬分析指出:“糊类食品并非没有加强空间,可以满足新生代消费者‘小饥小饿’的诉求,但黑芝麻并没有抓住自己之中心竞争力。黑芝麻所选取的动物蛋白领域,总体行业之竞争已经非常激烈,再要去争夺它的市场份额,就要付出比别人更高的本金,因此相应利润出现下降。黑芝麻糊是黑芝麻的主打产品,该产品的中心消费人群主要是老人,年轻消费者对她接收度比较低。潮流性的产品稳定差。”

一部分子公司经营不善

朱丹蓬分析认为:“商家的经理理念,中长期战略都有很大的题材,市场表现整体不行从而制约了商家业绩。”

一部分子公司经营不善也是拖累黑芝麻业绩的重点原因。2018年年报显示,黑芝麻的重点子公司共有5专门家,除礼多多与海南南方黑芝麻实现扭亏为盈外,其它3专门家支行均陷入亏损。其中,东京润谷食品净利润亏损4872.91万元;罗马南方黑芝麻净利润亏损8855.25万元;西藏小黑小蜜净利润亏损2641.49万元。

另外,2018年,黑芝麻还收购了2专门家支行、开设了4专门家支行。不过,只有收购来之华盛顿牧泓对她业绩贡献了927.83万元,其它如北京市豆芝边食品有限公司要么亏损,东方黑芝麻(容县)正常粮仓投资有限公司等是京贡献。

除此之外,永利网址注册财经注意到,黑芝麻前7大股东高额质押问题严重。

其次黑芝麻公布之2019年三季报来看,该企业前十大股东中,有7位股东股份被质押,质押股份合计为25112.24万股,占黑芝麻总股本的33.64%,占黑芝麻总流通股本的37.76%。其中主要大股东广西黑五类食品集团有限责任公司总计持有22861.54万股,占总股本的30.63%,其中被质押17203.57万股,冻结股份为1641.50万股。而主要大股东一致行动人韦清文,即第四大股东,质押股份也为1772.34万股;重在大股东一致行动人第五大股东李汉朝和李汉荣,也分别质押了770万股股份;重在大股东一致行动人第七大股东李玉琦质押股份为745万股。

对于股东高额质押问题,京城博星证券顾问有限公司研究所所长邢星辨析认为:“自主经营权质押作为股东融资的工具之一,最近充斥着漫天市场,高比例质押的风险不容轻视。成立上说,大股东大比重质押一方面意味着大股东已通过股权质押完成了成本的托收,前景如果企业股价上涨则可卖出股票归还贷款,反之不排除面临券商强平的可能性,进而形成大股东的消极减持,导致金价承压严重、一蹶不振的同时也会撼动大股东在商店的身份。”

对于黑芝麻经营题材,永利网址注册财经书面致函其证券部,但截至发稿,尚未有其它内容回复。

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