冷转债突然大热 游资开辟新战场?

2019-07-11 08:55 华夏证券报

  可转债因其攻防兼备的特征而为人口所知道,立即点对被初入市场或低风险偏好的投资者颇为友好。但是,爱上可转债的只是不光是没有风险偏好的投资者。

  近来,部分冷门转债突然大热,改变债与正股搭台唱戏,赶忙涨快跌,被多传统转债投资者大开眼界。从龙虎榜数据来看,疑似为游资“手笔”,目的可能是因为小博大。

  多机构人士提示谨慎看待此类“非主流行情”。但是,从更长的见解来看,在改变债扩容趋势下,过去的小众品种正在演出华丽转身,新势力的入场也被改债市场带来了更多新鲜的打法。

  小盘转债走出大行情

  多市场参与者注意到,近来部分小盘转债却走出了大行情。

  泰晶反债是其中同样章。泰晶反债发行于2017年12月,在目前市场上已经算老券,但是盘子小,成交少,事先一直不为人口关心。今年2月以前,改变债价格长时间低于面值。刚巧股泰晶科技为长期处于下跌趋势,股价处在历史低位,每日成交额基本在相同、两千万甚至又低水平。

  进6月下旬,泰晶科技突然发力,股价由6月21日起同提高,6月25日到7月1日连拉5单涨停板。开始在泰晶科技上涨的时候,改变债并没迅速做起反应,直至6月25日刚股首次涨停这天开始,改变债才“回过神来”,当日达到涨6.39%;明日,泰晶反债上涨10.86%,超越正股;6月27日再涨4.75%,随即,6月28日大涨16.36%、7月1日大涨28.13%;7月2日,改变债最高涨至209.9第一,比6月24日收盘价上涨101%,远超过期间正股的最大涨幅;但是,当日改债冲高回落,收盘大降28.16%,以后又连降多日。

  好发现,在头上涨中,泰晶科技可能是主角,改变债以同涨为主,但是就正股连续封板,改变债弹性充分释放,凡是实现扭亏为盈的“主战场”,刚巧股反倒成了“烘托”。从分时图上看,7月2日,泰晶反债在短冲高后即陷入调整,泰晶科技随后也“炸死”,改变债变成了引领者。

  联泰转债也发生相似表现。联泰转债是今年1月才发行的差新券,规模3.9亿元,发行人是联泰环保。联泰环保之前成交也不活跃,从6月中旬开始尝试上涨,6月27日拉起首只涨停板,以后更不可收拾,并且连续3日涨停,7月4日最高涨至18.7第一。6月27日以前,联泰转债跟着正股碎步上行,6月27日刚股涨停时,改变债只上涨5.25%,但是在第二上即完成“逆袭”,6月28日大涨17.87%,7月1日再涨19.48%,7月2日最高涨至188.80元后首先调整,当日下降9.78%。改变债熄火后,联泰环保直接在7月5日、7月8日受两只跌停,7月9日再跌9.84%。

  同的曲目还出现在了今日飞转债身上。立即为是同只小盘次新转债,批发规模3.68亿元,刚巧股为今日飞凯达,改变债和正股总市值不到30亿元。以前,今日飞凯达股价处于历史低位,今日飞转债走势较弱,市价长期低于面值。6月中下旬,今日飞凯达开始上涨,7月3日借力利好消息冲上涨停板,7月4日继续涨停,7月5日冲高回落,以后连续下降,7月10日收报5.92第一,基本回到上涨前岗位。在7月3日刚股涨停当天,今日飞转债直接大涨12.88%,明日已涨到124第一,随即展开调整,共同下降,7月10日已下降回面值附近。7月3日、4日短短两上内,今日飞转债从101第一到高124第一,中最高盈利达23%,换手率将近200%。

  近来类似的案例还有多,依照海环反债、亚太转债。如果往前看,事先东音反债、横河转债快涨快跌,似乎为发生异曲同工之好。

  游资导演非主流大戏

  “它的共同特点是,基本面缺乏亮点,事先无论是正股还是转债关注度都不胜。但是阶段性表现亮眼,赶忙涨后不久跌,行情演绎速度快。”发生机构人士指出,这些“非主流”改变债异动恐无巧合,标志着转债市场上出现了部分新玩法。

  “非主流转债”演绎的“非主流行情”,明显不会是风转债投资者所为。“在这样的动荡面前,风投资者会展示有些无所适从,毕竟转债投资者以债券投资者为主,不愿甚至未曾想过承受如此好的动荡。”受到金公司研报的见解印证了立即一点。

  发生机构总结了最近部分异动转债的共同特点,重要包括:首先、刚巧股流动盘小、市值不胜;第二、刚巧股具备一定的题材或概念;先后三、机关持仓比例不胜。

  “幸亏适合游资炒作的标的。”华泰证券张继强组织表示,首先,大部分游资偏好小盘股,因为其流通股少,筹码相对容易收集。其次,游资与机构最大的不同就是买逻辑。机关多为有为目的,游资则是贸易。所以,切合市场热点的股票,尤其是能够引诱散户跟进的短期强势概念股最让游资青睐。以前述品种为例,泰晶科技为视为华为概念股,联泰环保有环保概念,今日飞凯达虽然起了事件性利好。末了,游资的目的是顺势操作、快进快来,一般不会“迎难而上”。所以,那个选择券时偏好机构持仓比例不胜的种类。毕竟,游资不愿为机关抬轿子。

  华夏证券报记者注意到,龙虎榜数据显示,前述转债正股异动背后的资本很多来市场上著名游资营业部。例如,7月2日到10日,西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部和东环路第二证券营业部频繁出现在泰晶科技买卖前五席中;6月26日到7月9日,啊多次现身于联泰环保买卖前五席中;立即还持续,在今日飞凯达的买卖前五席被,同出现了立即少下营业部的身影。在多市场人士看来,立即少下营业部是游资出没的要害,特别是西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部,在2018年营业部成交排名中进入前三。此外,安全证券银川凤凰北街营业部也同时现身于泰晶科技和联泰环保的龙虎榜;在联泰环保龙虎榜中,还发生近似中信证券上海分公司这样的著名游资“俱乐部”。

  华泰证券报告认为,这些转债快涨快跌,疑似为游资“手笔”,目的是因为小博大。“近来就同波典型玩法是,先借力题材,下一场拉动正股,再通过改债T+0、不论涨跌幅等交易制度的优势快速兑现转债获利,所以达到以小博大的目的。此外,还发生大股东趁机减持转债的情况。”该报告写道。

  受到金公司固收研究团队也指出,刚巧股能带动转债,凡是改变债的中心盘,但是反债借助T+0和无涨跌停板的体制,取得了比较正股更强的贸易属性,立即其中就在着“彼此配合”的空中。依照,股市上的“堵板吃溢价”模式在近日部分转债异动背后即能够看“深谙的配方”。

  “不同的是,刚巧股只能隔日交易,改变债当天即能够做完,甚至不只一次。”发生业内人士指出,改变债T+0、不如涨跌停板的贸易特性,啊实行正股和改变债套利、日内套利赋予了大的灵活性。

  新势力入场 贸易策略“繁荣”

  既然是“非主流品种”演绎的“非主流行情”,这样的时机往往就不容易把,投资者还答应理性看待。

  华泰证券张继强组织建议,对这些“非主流”会,改变债投资者应做到三触:同是与博弈要留下有足够安全边际。除非在充分合理的性价比保护下,才在博弈中立于不败之地。第二是不轻易追涨没有基本面支撑的标的。立即转债市场仍为存量博弈为主,基本面永远是选券的率先标准。缺乏安全边际择券可能只是赔率下降,但是缺乏基本面支撑就轻易追涨则如面临赔率与胜率同时下降的风险。大部分机构在不能反向交易相当限制,在博弈中多次处于下风。其三是心态上为博弈为主,不举行恋战。尤其是多上,改变债价格冲高,那个较大的依赖溢价已经隐含了不可持续的预料,这时入场无异于“关键舔血”。

  受到金公司杨冰当也认为,这些“非主流机会”也许和风俗转债投资者关系还不十分,毕竟风险偏好不符。投资者也变被个别异动转债误导,目前市场情绪可没那么好。

  对于转债后市,张继强组织认为,中短期内股市以保持稳定,改变债估值依旧稳定,会成本较低,建议仓位上保持平衡配置,重要是打结构性机会。杨冰当认为,目前改债盈亏比更好,不妨用转债做有尝试,应尽量选择那些不对称性强、刚巧股就摆脱4月以来下跌趋势的种类。

  尤其来看,小盘转债走出了大行情,也许为是自然中的偶然。2017年信用申购推行以来,改变债市场快速扩容,目前改债余额超过3000亿元,靠近一年要发行规模超过3660亿元,行业分布更加多元化,没有评级转债占比提升。以前改债投资者主要是债券型基金,现在的投资者群体壮大且更加丰富。目前改债市场参与人包一般法人、资本、券商自营、保险、社保、年金等。乘投资群体不断多元化,改变债交易策略自然也迎来“繁荣”的等级。

  值得注意的是,目前市场上成交量最大的改变债并不是动辄几百亿体量的银行改变债,相反倒是那些几亿、几乎十亿的中盘品种。7月10日,泰晶反债成交额达10.11亿元,对比,改变债余额达到400亿元的中信转债和300亿元的光大转债,成交总额为不过8000万元出头。在小众转债活跃的背后,明显离不开中小投资者的“力挺”。

责编:田刚
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